從基本面來(lái)看，短期銅價(jià)的強(qiáng)勢(shì)不僅得到宏觀面預(yù)期的提振，而且也得到了基本面的印證。直觀表現(xiàn)為庫(kù)存走低和現(xiàn)貨升水高位堅(jiān)挺。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自3月底以來(lái)，上海有色網(wǎng)(SMM)現(xiàn)貨銅平均成交升水多數(shù)時(shí)間維持在升水100元/噸的水平上方，最高一度逼近升水200元/噸的水平，僅有少數(shù)幾個(gè)交易日或因換月升水一度跌落至兩位數(shù)。“升水既然維持在這個(gè)價(jià)位，說(shuō)明還是有消費(fèi)支撐的。”上海某貿(mào)易商人士告訴新華財(cái)經(jīng)，尤其目前銅庫(kù)存并不高。

　　

　　根據(jù)交易所數(shù)據(jù)，截至5月29日當(dāng)周，上期所銅庫(kù)存周環(huán)比減少30837噸，庫(kù)存總水平降至約14.5萬(wàn)噸。而據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，截至5月29日，廣東電解銅庫(kù)存僅為22362噸，再度刷新年內(nèi)新低，較3月4日時(shí)的11.93萬(wàn)噸年內(nèi)高位，大幅下降9.699萬(wàn)噸，降幅高達(dá)81.26%。

　　

　　“短期來(lái)看，銅價(jià)有可能再往上走一走。”國(guó)元期貨分析師范芮對(duì)新華財(cái)經(jīng)表示，但隨著基本面的弱化和宏觀經(jīng)增長(zhǎng)壓力的持續(xù)，落腳到一個(gè)月左右的時(shí)間周期，應(yīng)該是會(huì)震蕩回落的。

　　

　　具體來(lái)說(shuō)，范芮指出，供應(yīng)端，一方面，銅精礦主產(chǎn)國(guó)已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，精礦供應(yīng)恢復(fù)的影響到國(guó)內(nèi)大概在6月份。另一方面，廢銅供應(yīng)國(guó)也在恢復(fù)供應(yīng)，南方地區(qū)已經(jīng)有進(jìn)口廢銅到貨。而7月1日即將執(zhí)行的再生(黃)銅標(biāo)準(zhǔn)將有助于增加國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)量，加之目前廢銅進(jìn)口批文相對(duì)充足，廢銅整體供應(yīng)格局處于不斷寬裕的進(jìn)程當(dāng)中。“廢銅到貨會(huì)導(dǎo)致精通替代效應(yīng)減弱。”范芮說(shuō)。

　　

　　有廢銅貿(mào)易商人士也表示，隨著銅價(jià)走高到43000元/噸上方，廢銅市場(chǎng)上不少持貨商也在拼命出貨，“但是不好賣”。據(jù)SMM調(diào)研，4月SMM全國(guó)廢銅消費(fèi)量為12.11萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.21萬(wàn)噸；廢銅流向加工端5.69萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.91萬(wàn)噸；流向冶煉端6.42萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.30萬(wàn)噸。其中進(jìn)口廢銅消費(fèi)量6.76萬(wàn)噸，國(guó)產(chǎn)廢銅消費(fèi)量5.35萬(wàn)噸。

　　

　　而從需求端看，范芮補(bǔ)充稱，目前空調(diào)是生產(chǎn)淡季，而且有庫(kù)存壓力；汽車行業(yè)目前是消費(fèi)刺激政策起了一些作用，但最終還是要依靠消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，“只有電力方面需求還在延續(xù)”。

　　

　　國(guó)泰君安期貨的季先飛也在報(bào)告中指出，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)銅市呈現(xiàn)高升水、低庫(kù)存的狀態(tài)下，如果說(shuō)市場(chǎng)需求持續(xù)向好，那么市場(chǎng)整體的成交會(huì)非常活躍，成交量大幅增加，但實(shí)際并沒(méi)有出現(xiàn)這一現(xiàn)象，說(shuō)明終端消費(fèi)持續(xù)向好存在隱憂。調(diào)研顯示，從5月中旬開(kāi)始，銅材企業(yè)存量訂單相對(duì)充足，但新增訂單量已經(jīng)存在轉(zhuǎn)弱的跡象，“預(yù)計(jì)6月銅材開(kāi)工率將出現(xiàn)回落”。隨著銅原料供應(yīng)預(yù)期增加以及消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，銅價(jià)中期將承壓。

　　

　　綜合來(lái)看，范芮認(rèn)為，短期銅價(jià)受美元影響，或短暫走強(qiáng)，但中長(zhǎng)期維持震蕩偏弱判斷。